韋　君

內(nèi)銀板塊昨日調(diào)整市中保持強(qiáng)勢，今月以來獲內(nèi)險(xiǎn)大手增持的農(nóng)業(yè)銀行（1288）昨日創(chuàng)歷史高位，走勢向好。農(nóng)行在國有六大銀行中的市值排名第二，A+H 股昨日市值約20,623億港元，H股市值1,506億元。內(nèi)銀板塊今年以來呈現(xiàn)節(jié)節(jié)高升的走勢，農(nóng)行由4元水平，升至昨日4.90元，累計(jì)上升了20%。在政策層面上，國資委推動(dòng)央企估值上升，以及國家金融監(jiān)督管理總局將對六家大型商業(yè)銀行增強(qiáng)核心一級資本，加上放寬內(nèi)險(xiǎn)資金投資股市，帶動(dòng)估值大偏低的內(nèi)銀H股獲險(xiǎn)資追捧，農(nóng)行尤為主要吸納對象。

平安人壽持農(nóng)行H 股逾7%

據(jù)港交所披露易最新信息顯示，中國平安（2318）旗下子公司平安人壽於3月4日在場內(nèi)增持4,835.2萬股農(nóng)行，涉資約2.27億元。增持完成後，平安人壽持有農(nóng)行H股數(shù)量增至21.85億股，佔(zhàn)該行H股總數(shù)逾7%。 事實(shí)上，平安人壽2月下旬公布，平安資管受託該公司資金，投資於農(nóng)行H股達(dá)到5%，須公布持股狀況。

國務(wù)院總理李強(qiáng)3月5日在政府工作報(bào)告中提出擬發(fā)行特別國債5,000億元（人民幣，下同），支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。市場預(yù)期增資國有銀行資本將陸續(xù)展開，農(nóng)行會(huì)否是首批獲增資之一，成為投資者關(guān)注對象。

摩根大通報(bào)告認(rèn)為，保險(xiǎn)公司無需為H股股票支付20%的股息所得稅，因此H股的股息收益率比A股收益率更具吸引力。

農(nóng)行業(yè)務(wù)增長動(dòng)力在行業(yè)凸顯優(yōu)勢。今年初在銀行間市場發(fā)行400億元「三農(nóng)」專項(xiàng)金融債。其中，3年期發(fā)行300億元，利率1.74%；5年期發(fā)行100億元，利率1.84%。市場對債券發(fā)行反響熱烈，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)「三農(nóng)」專項(xiàng)金融債最大紀(jì)錄。

農(nóng)行將於3月底公布2024年末期業(yè)績。平安人壽今年以來加碼增持，可說是搶在外資基金回流前的投資增值舉措，而國有銀行增資一旦落實(shí)，將有助市淨(jìng)率估值上升前景。農(nóng)行昨收報(bào)4.90元（港元，下同），升0.2元或0.4%，成交10.09億元?，F(xiàn)價(jià)市淨(jìng)率0.65倍，高於工中建行的0.51倍至0.54倍，反映其強(qiáng)勢表現(xiàn)。農(nóng)行破位創(chuàng)歷史高價(jià)，惟市盈率6.14倍，息率逾5厘，估值不算貴，料反覆上試5.50元。

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