韋　君

消費(fèi)板塊獲資金追捧，乳業(yè)股以中國(guó)飛鶴（6186）大漲逾15%最悅目。落後大市的造紙股在3月起普遍加價(jià)以抵銷成本上升影響，加上內(nèi)地大力提振消費(fèi)刺激政策將陸續(xù)出臺(tái)，有利紙業(yè)股估值回升，理文造紙（2314）業(yè)績(jī)毛利率回復(fù)較快增長(zhǎng)，可趁低吸納。

理文造紙為港企，上市21周年，昨日市值101.36億元。集團(tuán)從事生產(chǎn)及貿(mào)易原紙、木漿及衞生紙產(chǎn)品，主要生產(chǎn)包裝用牛皮箱板紙及瓦楞芯紙，分別在廣東東莞、江蘇常熟、重慶永川、廣西梧州、越南設(shè)有造紙廠。

據(jù)內(nèi)地媒體報(bào)道，多數(shù)紙企選擇上調(diào)幅度在200元人民幣/噸，漲價(jià)範(fàn)圍覆蓋了文化紙、銅版紙、非塗類紙品以及複印紙等多個(gè)產(chǎn)品線，以反映原料成本上升影響。

理文造紙日前公布，截至2024年12月31日止全年度，營(yíng)業(yè)額259.95億元，按年升4.2%；股東應(yīng)佔(zhàn)盈利13.13億元，按年增長(zhǎng)24.9%。每股盈利30.56仙，末期派息每股4.5仙，對(duì)上年度末期息6.1仙減少26%，但由於中期派息6.2仙大增1.48倍，全年派息共10.7仙，按年實(shí)際增加24.4%。

毛利率持續(xù)回升

期內(nèi)，集團(tuán)整體毛利31.13億元，按年增24.4%；毛利率上升兩個(gè)百分點(diǎn)至12%。這是繼2022年度大跌8.3個(gè)百分點(diǎn)至9.2%、2023年度回升0.8個(gè)百分點(diǎn)至10%後，集團(tuán)毛利率處?kù)遁^快上升期。

理文造紙昨收?qǐng)?bào)2.36元，微升1仙，成交大增至2,630萬(wàn)元。股價(jià)企於多條平均線上，即市呈現(xiàn)杯柄型向上突破，料進(jìn)一步上試2.44元阻力，倘突破，將向3元水平推進(jìn)。

現(xiàn)價(jià)市盈率7.26倍，息率4.5厘，市淨(jìng)率0.36倍，估值吸引。

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